机构强推买入 六股成摇钱树

时间:2019年10月15日 14:45:32 中财网
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  迈瑞医疗2019年三季报预告点评:业绩继续稳健增长,平台型产线协同效应显著
  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:?#20013;?#20255;,宋硕 日期:2019-10-14
  业绩符合预期,十分稳健。以预告中位数计算,公司19Q1、19Q2、19Q3收入同比增速分别为21%、20%、20%,归母净利润同比增速分别为25%、28%、25%,增长较为稳健。利润增速明显高于收入增速的原因在于运营效率提高带来的销售、管理费用节省,及公司18年10月上市募资带来的财务费用节省。19年上半年,生命信息与支持、IVD、医学影像三板块稳健增长,预计19年下半年将延续这一趋势。

  主力产品国家背书,受益器械下沉浪潮。随着分级诊疗政策的推进,医疗器械正逐步下沉到基层医院。自2014年以来,中国医学装备协会共组织过5批优秀国产医疗器械遴选工作,入选?#20998;?#22312;各地基层医院的招采中都?#19978;?#21463;一定的倾斜。迈瑞的血球分析器、生化仪、超声、麻醉剂、呼吸机、化学发光仪等主力产品均成功入选。

  高端产品?#20013;?#31361;破,进口替代正当时。医疗器械下游应用市场一半以上由三级医院?#23395;?是医疗器械的主战场。公司19H1研发投入7.78亿,同比增长10%,绝对金额在内资上市医疗器械公司中优势明显。迈瑞正逐步实现技术突破,进口替代正当时,如监护仪(N系列)、超声(昆仑系列)、血液分析(太行系列)、化学发光等。

  盈利预测与投资评级:公司作为完成全球化?#23395;?#30340;医疗器械龙头,高端化、平台化稳步推进,地位十分稳固,远期空间大。我们维持19-21年EPS预测为3.78/4.52/5.47元,分别同比+23%/20%/21%,对应19-21年PE为48/40/33倍,维持“买入”评级。

  风险提示:产品放量低于预期;IVD降价高于预期;并购整合不及预期。
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